导语

从需求空间、供给格局两个维度分析，推荐三类投资机会：1、高成长性，高确定性的领域：光伏、锂电池、航空发动机等产业链；2、新兴成长的领域：新能源汽车、服务机器人、军工电子和新材料等产业链；3、迎来效率变革的价值领域：白电、乘用车、工程机械等行业龙头。

家电：效率驱动，周期向上

展望年，我们认为家电行业不同板块投资主线有所分化，具体来看：1.白电：存量竞争，效率为王。行业从增量市场向存量市场演变，原有适用于高速发展阶段的深度分销渠道体系正在逐步瓦解，白电行业的竞争要素在于如何打造更加高效的零售体系，数字化赋能正在逐步体现出强大生命力。在效率竞争中，数字化布局领先的公司预计将率先受益，重点

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